ASML a crescut cu un frumos +43% anul acesta. Când făceam cercetări despre industria semi-semi-cipurilor, mă uitam la ce companii aveau cel mai lat șanț. Un lucru care mi-a atras atenția este că aproximativ 40% din veniturile Nvidia provin doar de la Meta, Google, Amazon și Microsoft. Asta înseamnă mult venit din doar 4 clienți. Dar este adevărat și că ASML are aceeași problemă cu concentrarea veniturilor, la câțiva clienți (TSMC, Samsung și Intel). Concentrarea veniturilor ASML este chiar mai mare decât a Nvidia. Diferența este că TOȚI cei patru clienți Nvidia lucrează la construirea propriilor cipuri personalizate pentru a-și reduce dependența de Nvidia, iar odată ce reușesc, pot vinde acele soluții și altor clienți Nvidia. Între timp, NICIUNUL dintre clienții ASML nu lucrează la înlocuirea lor cu propriile mașini de litografie sau măcar încearcă să reducă dependența lor de ele. Diferența este complexitatea. O mașină de litografie ASML este la o scară de 100 de ori mai complexă tehnic de construit sau replicat decât un cip Nvidia de top. Acesta este parțial motivul pentru care cred că ASML este o situație win-win. Este atât de complex încât majoritatea companiilor nici măcar nu vor încerca să concureze.