ASML ارتفع بنسبة +43٪ هذا العام. عندما كنت أبحث عن صناعة الشرائح نصف الكبيرة/الرقائق، نظرت إلى الشركات التي لديها أوسع خندق. أحد الأمور التي لفتت انتباهي هو أن حوالي 40٪ من إيرادات Nvidia تأتي من ميتا وجوجل وأمازون ومايكروسوفت فقط. هذا مبلغ كبير من الإيرادات من أربعة عملاء فقط. لكن من الصحيح أيضا أن ASML تعاني من نفس مشكلة تركيز الإيرادات مع بعض العملاء (TSMC، سامسونج، وإنتل). تركيز إيرادات ASML أعلى حتى من Nvidia. الفرق هو أن جميع عملاء Nvidia الأربعة يعملون على بناء شرائح مخصصة خاصة بهم لتقليل اعتمادهم على Nvidia، وبمجرد ذلك، يمكنهم أيضا بيع تلك الحلول لعملاء Nvidia الآخرين. وفي الوقت نفسه، لا يعمل أي من عملاء ASML على استبدالها بآلات الطباعة الحجرية الخاصة بهم، أو حتى محاولة تقليل اعتمادهم عليها. الفرق هو التعقيد. آلة الطباعة الحجرية ASML أكثر تعقيدا تقنيا بمقدار 100 مرة في البناء أو التكرار مقارنة بشريحة Nvidia عالية الجودة. هذا جزء من السبب الذي يجعلني أعتقد أن ASML هو مربح للجميع. الأمر معقد جدا لدرجة أن معظم الشركات لا تحاول حتى المنافسة.