ASML naik +43% tahun ini. Ketika saya melakukan penelitian tentang industri semi/chip, saya melihat perusahaan mana yang memiliki parit terluas. Satu hal yang menonjol bagi saya adalah bahwa sekitar 40% dari pendapatan Nvidia berasal dari Meta, Google, Amazon, dan Microsoft saja. Itu banyak pendapatan hanya dari 4 pelanggan. Tetapi juga benar bahwa ASML memiliki masalah yang sama dengan konsentrasi pendapatan dengan beberapa pelanggan juga (TSMC, Samsung, dan Intel). Konsentrasi pendapatan ASML bahkan lebih tinggi daripada Nvidia. Perbedaannya adalah, KEEMPAT pelanggan Nvidia sedang bekerja untuk membangun chip khusus mereka sendiri untuk menurunkan ketergantungan mereka pada Nvidia, begitu mereka melakukannya, mereka juga dapat menjual solusi tersebut kepada pelanggan Nvidia lainnya. Sementara itu, TIDAK ADA pelanggan ASML yang bekerja untuk menggantinya dengan mesin litografi mereka sendiri, atau bahkan mencoba menurunkan ketergantungan mereka pada mereka. Perbedaannya adalah kompleksitas. Mesin Litografi ASML berada pada skala 100x lebih kompleks secara teknis untuk dibangun atau direplikasi daripada chip Nvidia kelas atas. Ini adalah bagian dari alasan saya percaya ASML adalah win-win. Ini sangat kompleks sehingga sebagian besar perusahaan bahkan tidak akan mencoba bersaing.