ASML letos vzrostl o příjemných +43 %. Když jsem dělal výzkum o průmyslu polotovarů/čipů, díval jsem se, které firmy mají nejširší příkop. Jedna věc, která mi utkvěla v paměti, je, že asi 40 % příjmů Nvidie pochází pouze od Meta, Google, Amazon a Microsoftu. To je hodně příjmů od pouhých 4 zákazníků. Ale je také pravda, že ASML má stejný problém s koncentrací příjmů u několika zákazníků (TSMC, Samsung a Intel). Koncentrace příjmů ASML je dokonce vyšší než u Nvidie. Rozdíl je v tom, že VŠICHNI čtyři zákazníci Nvidia pracují na stavbě vlastních čipů, aby snížili svou závislost na Nvidii, a jakmile to udělají, mohou tyto řešení prodávat i dalším zákazníkům Nvidie. Mezitím ŽÁDNÝ zákazník ASML nepracuje na jejich nahrazení vlastními litografickými stroji, ani se nesnaží snížit jejich závislost na nich. Rozdíl je v komplexnosti. ASML litografický stroj je technicky složitější na sestavení nebo replikaci v měřítku 100x složitější než špičkový čip Nvidia. To je částečně důvod, proč věřím, že ASML je výhodné pro obě strany. Je to tak složité, že většina firem se ani nepokusí konkurovat.