A ASML subiu agradavelmente +43% este ano. Quando estava a fazer pesquisa sobre a indústria de semicondutores/chips, olhei para quais empresas tinham a maior barreira de entrada. Uma coisa que me chamou a atenção é que cerca de 40% da receita da Nvidia vem apenas da Meta, Google, Amazon e Microsoft. Isso é muita receita apenas de 4 clientes. Mas também é verdade que a ASML tem o mesmo problema de concentração de receita com alguns clientes (TSMC, Samsung e Intel). A concentração de receita da ASML é ainda maior do que a da Nvidia. A diferença é que TODOS os quatro clientes da Nvidia estão a trabalhar na construção dos seus próprios chips personalizados para reduzir a sua dependência da Nvidia; uma vez que o façam, também poderão vender essas soluções a outros clientes da Nvidia. Enquanto isso, NENHUM dos clientes da ASML está a trabalhar para substituí-los com as suas próprias máquinas de litografia, ou mesmo a tentar reduzir a sua dependência deles. A diferença é a complexidade. Uma máquina de litografia da ASML é 100 vezes mais complexa tecnicamente de construir ou replicar do que um chip Nvidia de alta gama. Esta é parte da razão pela qual acredito que a ASML é uma situação vantajosa para ambos. É tão complexa que a maioria das empresas nem tentará competir.