ASML is dit jaar met een mooie +43% gestegen. Toen ik onderzoek deed naar de semi/chipindustrie, keek ik naar welke bedrijven de grootste concurrentievoordelen hadden. Een ding dat me opviel, is dat ongeveer 40% van de omzet van Nvidia afkomstig is van alleen Meta, Google, Amazon en Microsoft. Dat is veel omzet van slechts 4 klanten. Maar het is ook waar dat ASML hetzelfde probleem heeft met omzetconcentratie met een paar klanten (TSMC, Samsung en Intel). De omzetconcentratie van ASML is zelfs hoger dan die van Nvidia. Het verschil is dat ALLE vier klanten van Nvidia werken aan het bouwen van hun eigen aangepaste chips om hun afhankelijkheid van Nvidia te verlagen. Zodra ze dat doen, kunnen ze die oplossingen ook verkopen aan andere klanten van Nvidia. Ondertussen werkt GEEN van ASML's klanten aan het vervangen van hen door hun eigen lithografiemachines, of zelfs maar aan het verlagen van hun afhankelijkheid van hen. Het verschil is complexiteit. Een ASML-lithografiemachine is op een schaal van 100x technisch complexer om te bouwen of te repliceren dan een high-end Nvidia-chip. Dit is een deel van de reden waarom ik geloof dat ASML een win-win is. Het is zo complex dat de meeste bedrijven zelfs niet zullen proberen te concurreren.