Mathématiques de l'approvisionnement H200 2026 : Début de wafers N4, allocation WPM CoWoS-S et dépenses HBM3E Nvidia a actuellement 700K H200 en inventaire, mais la Chine a commandé plus de 2M H200. Donc TSMC devra fabriquer 1,3M H200 en 2026. Nvidia générera plus de 54 milliards de dollars de revenus (@ 27k $ par unité H200) Avec 55 dies par wafer (rendement de 85 %), TSMC doit consacrer près de 24 000 débuts de wafers N4. Allouer 3 000 capacités WPM N4 sur 8 mois devrait suffire. Cela générera près de 450M $ - 500M $ de revenus pour TSMC (@ 18k $ - 20k $ par wafer) CoWoS est la véritable contrainte TSMC a 80k WPM de capacité CoWoS actuellement. 35 % de cela est réservé pour CoWoS-S, soit près de 28k WPM. Un wafer CoWoS peut produire 28 H100/H200. TSMC a besoin d'un total de 46k wafers CoWoS pour emballer 1,3M H200. Ils doivent consacrer 3,8k WPM (12 mois) à 5,75k WPM (8 mois) pour satisfaire les commandes H200. Chaque wafer CoWoS coûte 12k $. Ainsi, ils généreront 46k * 12k $ = 552 millions de dollars grâce à l'emballage Revenu total de TSMC = 550M $ + 500M $ = 1,05 milliard de dollars Demande HBM3E Le prix de HBM3E est de 15 $ par Go en 2025. Une baisse à 10 $ - 12 $ par Go était attendue en 2026, mais cela ne se produira pas maintenant en raison de la demande de la Chine. Donc, pour 1,3M de GPU chacun équipé de 141 Go de HBM3E, nous obtenons : 141*1,3M*15 = 2,75 milliards de dollars (183M Go) de revenus HBM pour les fabricants de mémoire Revenu de Nvidia = 54 milliards de dollars Revenu de TSMC = 1,05 milliard de dollars Revenu de la mémoire = 2,75 milliards de dollars