Matemática de Fornecimento H200 2026: Início de Wafer N4, Alocação de WPM CoWoS-S e Gasto em HBM3E A Nvidia atualmente tem 700 mil H200s em estoque, mas a China já comprou mais de 2 milhões de H200s. Portanto, a TSMC terá que fabricar H200s de 1,3M em 2026. A Nvidia gerará mais de 54 bilhões de dólares em receita (@ 27 mil dólares por unidade H200) Com 55 dies por wafer (rendimento de 85%), a TSMC precisa dedicar quase 24.000 inícios de wafer N4. Alocar 3.000 palavras por minuto de capacidade N4 em 8 meses deve ser suficiente. Ele gerará quase $450M a $500M em receita para a TSMC (@ $18k-$20k por wafer) CoWoS é a verdadeira restrição O TSMC tem 80 mil palavras por minuto de capacidade de CoWoS atualmente. 35% disso é reservado para CoWoS-S, então quase 28 mil palavras por minuto. Uma pastilha CoWoS pode render 28 H100/H200. A TSMC precisa de um total de 46 mil wafers CoWoS para embalar 1,3M H200s. Eles precisam dedicar 3,8 mil palavras por minuto (12 meses) a 5,75 mil palavras por minuto (8 meses) para atender aos pedidos H200. Cada wafer CoWoS custa $12 mil. Então, eles vão gerar 46 mil * $12 mil = $552 milhões a partir da embalagem Receita Total da TSMC = $550M + $500M = $1,05 Bilhão Demanda por HBM3E O preço do HBM3E é de $15 por GB em 2025. Esperava-se uma queda para $10-$12 por GB em 2026, mas isso não acontecerá agora devido à demanda da China. Assim, para 1,3 milhões de GPUs cada uma equipada com 141GB de HBM3E, temos: 141*1,3M*15 = US$ 2,75 Bilhões (183 milhões de GB) em receita HBM para os fabricantes de memória Receita da Nvidia = $54 bilhões Receita TSMC = US$ 1,05 Bilhão Receita de Memória = $2,75 Bilhões