Matematika zásob H200 2026: Starty waferů N4, alokace CoWoS-S WPM a výdaje HBM3E Nvidia má v současnosti skladem 700 tisíc H200, ale Čína objednala více než 2 miliony H200. TSMC bude muset v roce 2026 vyrobit 1,3 milionu H200. Nvidia vygeneruje více než 54 miliard dolarů tržeb (@ 27 tisíc dolarů za jednotku H200) Při 55 razidlách na wafer (85% výtěžnost) musí TSMC věnovat téměř 24 000 startů waferů N4. Přidělení kapacity N4 3 000 WPM během 8 měsíců by mělo stačit. Přinese TSMC téměř 450 milionů až 500 milionů dolarů (@ 18 000–20 000 USD za wafer) CoWoS je skutečným omezením TSMC má momentálně kapacitu CoWoS 80 000 WPM. 35 % z toho je vyhrazeno pro CoWoS-S, takže téměř 28 tisíc WPM. Jedna CoWoS wafer může dát 28 H100/H200. TSMC potřebuje celkem 46 tisíc CoWoS waferů k zabalení 1,3 milionu H200. Musí věnovat 3,8k WPM (12 měsíců) až 5,75k WPM (8 měsíců), aby splnili objednávky H200. Každá CoWoS wafer stojí 12 tisíc dolarů. Takže vygenerují 46k * $12k = $552 milionů z obalů Celkové tržby TSMC = 550M USD + 500M = 1,05 miliardy USD Poptávka po HBM3E Cena HBM3E je v roce 2025 15 dolarů za GB. Očekávaný pokles na 10–12 dolarů za GB se očekával v roce 2026, ale nyní k tomu kvůli poptávce Číny nedojde. Takže pro 1,3M GPU, každá vybavená 141GB HBM3E, získáme: 141*1,3M*15 = 2,75 miliardy dolarů (183M GB) příjmů HBM pro výrobce paměti Příjmy Nvidia = 54 miliard dolarů Příjmy TSMC = 1,05 miliardy USD Příjmy z paměti = 2,75 miliardy dolarů