H200 2026 Tedarik Matematiği: N4 Wafer Başlangıçları, CoWoS-S WPM Tahsisi ve HBM3E Harcaması Nvidia'nın şu anda stokunda 700K H200 var, ancak Çin 2 milyondan fazla H200 sipariş etti. Yani TSMC 2026'da 1.3M H200 üretmesi gerekecek. Nvidia, 54 milyar dolardan fazla gelir elde edecek (H200 birimi başına @ $27k) Wafer başına 55 kalıp (%85 verim) ile TSMC yaklaşık 24.000 N4 wafer başlangıcını ayırmak zorunda. 8 ay boyunca 3.000 WPM N4 kapasite tahsis etmek yeterli olmalı. TSMC için yaklaşık $450M-$500M gelir elde edecek (wafer başına @$18k-$20k$) CoWoS gerçek kısıtlamadır TSMC'nin şu anda 80k WPM CoWoS kapasitesi var. Bunun %35'i CoWoS-S için ayrılmış, yani yaklaşık 28k WPM. Bir CoWoS waferi 28 H100/H200 verebilir. TSMC, 1.3M H200 paketlemek için toplam 46 bin CoWoS waferine ihtiyaç duyuyor. H200 siparişlerini yerine getirmek için 3.8k WPM'den 5.75k WPM'ye (8 ay) ayrılmaları gerekiyor. Her CoWoS waferi 12 bin dolara mal oluyor. Yani, ambalajdan 46k * 12k $ = $552 Milyon kazanç elde edecekler Toplam TSMC Geliri= $550M + $500M = $1,05 Milyar HBM3E talebi HBM3E fiyatı 2025 yılında GB başına 15 dolar. 2026'da GB'lık 10-12 dolara düşmesi bekleniyordu, ancak Çin'in talebi nedeniyle şimdi gerçekleşmeyecek. Yani, her biri 141GB HBM3E ile donatılmış 1.3M GPU için, bellek üreticileri için 141*1.3M*15 = $2.75 Milyar (183M GB) HBM geliri elde ediyoruz Nvidia Geliri = 54 Milyar $ TSMC Geliri = 1,05 Milyar $ Bellek Geliri = 2,75 milyar dolar