Matematyka podaży H200 2026: Starty wafli N4, alokacja WPM CoWoS-S i wydatki na HBM3E Nvidia ma obecnie 700K H200 w magazynie, ale Chiny zamówiły ponad 2M H200. Tak więc TSMC będzie musiało wyprodukować 1,3M H200 w 2026 roku. Nvidia wygeneruje ponad 54 miliardy dolarów przychodu (przy 27 tys. dolarów za jednostkę H200) Przy 55 układach na waflu (85% wydajności), TSMC musi poświęcić prawie 24 000 startów wafli N4. Alokacja 3 000 WPM N4 na 8 miesięcy powinna być wystarczająca. Wygeneruje to prawie 450M-500M dolarów przychodu dla TSMC (przy 18k-20k dolarów za wafl) CoWoS jest prawdziwym ograniczeniem TSMC ma obecnie 80k WPM pojemności CoWoS. 35% z tego jest zarezerwowane dla CoWoS-S, więc prawie 28k WPM. Jeden wafl CoWoS może dać 28 H100/H200. TSMC potrzebuje łącznie 46k wafli CoWoS, aby zapakować 1,3M H200. Muszą poświęcić 3,8k WPM (12 miesięcy) do 5,75k WPM (8 miesięcy), aby zrealizować zamówienia na H200. Każdy wafl CoWoS kosztuje 12k dolarów. Tak więc wygenerują 46k * 12k = 552 miliony dolarów z pakowania Całkowity przychód TSMC = 550M + 500M = 1,05 miliarda dolarów Popyt na HBM3E Cena HBM3E wynosi 15 dolarów za GB w 2025 roku. Spadek do 10-12 dolarów za GB był przewidywany w 2026 roku, ale teraz nie nastąpi z powodu popytu z Chin. Tak więc, dla 1,3M GPU, z których każdy jest wyposażony w 141GB HBM3E, otrzymujemy: 141*1,3M*15 = 2,75 miliarda dolarów (183M GB) przychodu z HBM dla producentów pamięci Przychód Nvidia = 54 miliardy dolarów Przychód TSMC = 1,05 miliarda dolarów Przychód z pamięci = 2,75 miliarda dolarów