Matemática de Fornecimento H200 2026: Inícios de Wafer N4, Alocação de WPM CoWoS-S e Gastos em HBM3E A Nvidia atualmente tem 700K H200s em estoque, mas a China encomendou mais de 2M H200s. Portanto, a TSMC terá que fabricar 1.3M H200s em 2026. A Nvidia gerará mais de $54 bilhões em receita (@ $27k por unidade H200) Com 55 chips por wafer (85% de rendimento), a TSMC precisa dedicar quase 24.000 inícios de wafer N4. Alocar 3.000 de capacidade WPM N4 ao longo de 8 meses deve ser suficiente. Isso gerará quase $450M-$500M em receita para a TSMC (@ $18k-$20k por wafer) CoWoS é a verdadeira limitação A TSMC tem 80k WPM de capacidade CoWoS atualmente. 35% disso está reservado para CoWoS-S, ou seja, quase 28k WPM. Um wafer CoWoS pode render 28 H100/H200. A TSMC precisa de um total de 46k wafers CoWoS para embalar 1.3M H200s. Eles precisam dedicar 3.8k WPM (12 meses) a 5.75k WPM (8 meses) para cumprir os pedidos de H200. Cada wafer CoWoS custa $12k. Assim, eles gerarão 46k * $12k = $552 milhões com a embalagem Receita Total da TSMC = $550M + $500M = $1.05 Bilhão Demanda de HBM3E O preço do HBM3E é $15 por GB em 2025. Uma queda para $10-$12 por GB era esperada em 2026, mas isso não acontecerá agora devido à demanda da China. Portanto, para 1.3M de GPU cada uma equipada com 141GB de HBM3E, obtemos: 141*1.3M*15 = $2.75 Bilhões (183M GB) em receita de HBM para os fabricantes de memória Receita da Nvidia = $54 Bilhões Receita da TSMC = $1.05 Bilhão Receita de Memória = $2.75 Bilhões