Le crédit privé est le prochain cas d'utilisation majeur de la tokenisation au-delà des stablecoins. Rien qu'aux États-Unis, les actifs de crédit privé s'élèvent à environ 1,5 trillion de dollars. Malgré cette ampleur, le marché reste contraint par deux frictions structurelles critiques : 1) les emprunteurs mettent en gage des garanties auprès de dépositaires et renoncent effectivement au contrôle de l'actif, et 2) le crédit privé opère dans des verticales cloisonnées – agriculture, immobilier, matières premières, etc. – avec peu d'interconnexion. Le crédit privé onchain est structurellement plus efficace, et je crois qu'il transformera cette classe d'actifs. En enregistrant les garanties onchain, les emprunteurs reçoivent des tokens représentant leurs actifs mis en gage ; ces tokens peuvent ensuite être réutilisés comme garanties dans d'autres stratégies, débloquant ainsi l'efficacité du capital et permettant la composabilité à travers les lieux de négociation. Avec une gestion des risques de niveau institutionnel, les instruments de crédit tokenisés pourraient relier les verticales, permettant au capital de circuler entre des secteurs actuellement séparés. Pour démontrer ce concept, @FalconXGlobal, en partenariat avec @M11Credit et @paretocredit, a tokenisé un portefeuille de prêts institutionnels. Les déposants engagent des USDC dans un coffre et reçoivent des actions tokenisées (tokens CV) du portefeuille de prêts sous-jacent. Ces tokens peuvent être utilisés comme garanties sur Morpho pour emprunter des USDC supplémentaires, et le capital emprunté est recyclé dans le coffre dans des limites de risque prédéfinies. Ce design transforme un actif de crédit conventionnel en un instrument dynamique et collatéralisable, permettant aux investisseurs d'obtenir un effet de levier sans liquider leurs positions. Bien que cette installation soit encore petite par rapport à notre portefeuille de crédit de plus de 1 milliard de dollars, elle démontre le potentiel du crédit privé tokenisé. En combinant un règlement transparent, 24/7, avec la composabilité et un effet de levier contrôlé, la tokenisation pourrait connecter des marchés de crédit disparates et débloquer une efficacité du capital significative. Je suis très optimiste quant à l'intégration des marchés de crédit privé onchain et enthousiaste à l'idée d'innover !

Remarquable à quel point la structure du marché peut changer rapidement. Il y a 18 mois, les ETF Bitcoin n'existaient pas ; aujourd'hui, ils représentent environ 40 % du volume total du marché au comptant BTC. Cette montée nous dit deux choses : premièrement, les enveloppes réglementées sont une passerelle facile pour les investisseurs qui ne commercerait autrement pas sur une plateforme crypto ; deuxièmement, 85 % du flux est constitué de nouveaux capitaux de détail entrant dans l'espace. Il y a donc une énorme marge de manœuvre si les institutions décident d'allouer. Pour mettre cela en contexte, des ETF matures comme SPY et QQQ se situent dans la fourchette de 40 à 60 %. Les ETF offrent une passerelle familière, amenant des non-natifs de la crypto dans la classe d'actifs aux côtés de portefeuilles traditionnels. Mais à long terme, les enveloppes ne sont qu'une partie de l'histoire. Posséder l'actif sous-jacent débloque des avantages qu'une part de fonds ne peut pas. Une exposition directe vous permet de miser, prêter, emprunter ou autrement mettre l'actif à profit sur la chaîne. Nous voyons déjà des entreprises emprunter cette voie, ajoutant 100 milliards de dollars d'actifs numériques directement à leurs trésoreries. En regardant vers l'avenir, je vois les ETF et la propriété directe d'actifs numériques comme deux jambes du même tabouret. Les premiers continueront d'ouvrir des portes et d'attirer de nouveaux capitaux ; les seconds débloqueront la fonctionnalité plus profonde qui rend cette classe d'actifs unique. À mesure que l'infrastructure du marché mûrit, l'équilibre peut changer - mais pour l'instant, les deux jouent un rôle dans la formation de l'avenir institutionnel de la crypto. Chez @FalconXGlobal, nous permettons les deux voies : nous sommes un fournisseur de liquidité majeur pour les DAT et les PIPE et en gros pour les banques et les courtiers offrant des enveloppes traditionnelles.

Ravi de partager que @FalconXGlobal a officiellement dépassé 2 000 milliards de dollars de volume de trading depuis sa création. Échelle, confiance et service 24/7 – c'est ce qui nous distingue.