プライベートクレジットは、ステーブルコインを超えたトークン化の次の顕著なユースケースです。 米国だけでも、プライベートクレジット資産は約1.5Tドルに達します。規模にもかかわらず、市場は依然として2つの重要な構造摩擦に縛られています:1)借り手はカストディアンに担保を担保し、資産の支配権を事実上放棄し、2)プライベートクレジットは農業、不動産、コモディティなどのサイロ化された業種で運営されており、相互接続はほとんどありません。オンチェーンのプライベートクレジットは構造的により効率的であり、この資産クラスを変革すると信じています。 担保をオンチェーンに記録することで、借り手は誓約資産を表すトークンを受け取ります。これらのトークンは、他の戦略の担保として再利用できるため、資本効率が解き放たれ、取引会場間での構成可能性が可能になります。機関投資家レベルのリスク管理により、トークン化されたクレジット商品は垂直分野の橋渡しをし、現在分離されているセクター間で資本を流すことを可能にします。 このコンセプトを実証するために、@FalconXGlobal は @M11Credit および @paretocredit と提携して、機関投資家向けローン帳簿をトークン化しました。預金者はUSDCを金庫にコミットし、基礎となるローンポートフォリオのトークン化された株式(CVトークン)を受け取ります。これらのトークンは、追加のUSDCを借りるためにMorphoに担保として転記することができ、借りた資本は事前に定義されたリスク制限内で金庫にリサイクルされます。 この設計により、従来の信用資産が動的で担保可能な商品に変わり、投資家はポジションを清算することなくレバレッジを獲得できます。 このファシリティは、$1B+ のクレジット帳簿に比べてまだ小さいですが、トークン化されたプライベート クレジットの可能性を示しています。透明性のある 24 時間 7 日の決済とコンポーザビリティおよび制御されたレバレッジを組み合わせることで、トークン化は異種の信用市場を結び付け、大幅な資本効率を解き放つ可能性があります。 私はプライベートクレジット市場をオンチェーンに持ち込むことに非常に強気であり、革新することに興奮しています。

市場構造がいかに急速に変化するかは驚くべきことです。18 か月前、ビットコイン ETF は存在しませんでした。現在、これらはBTCスポット市場全体の約40%を占めています。 この急騰は私たちに2つのことを教えてくれます:第一に、規制されたラッパーは、他の方法では暗号プラットフォームで取引しない投資家にとって簡単なオンランプです。第二に、フローの85%は、この分野に参入する純新規小売資本です。 したがって、教育機関が割り当てを決定する場合、大きな余裕があります。文脈上、SPYやQQQなどの成熟したETFは40〜60%の範囲にあります。 ETF はおなじみのゲートウェイを提供し、従来のポートフォリオと並んで非仮想通貨ネイティブを資産クラスに引き込みます。しかし、長期的には、ラッパーは物語の一部にすぎません。原資産を所有すると、ファンドシェアでは得られないメリットが引き出されます。直接エクスポージャーにより、資産をステーキング、貸し出し、借り入れ、またはその他の方法でオンチェーンで機能させることができます。すでに企業がこのルートをたどり、100B ドルのデジタル資産を財務省に直接追加しているのを目にしています。 将来を見据えると、ETFとデジタル資産の直接所有権は、同じ椅子の2本の足であると考えています。前者は引き続き扉を開き、新たな資本を引き付けます。後者は、この資産クラスをユニークにするより深い機能のロックを解除します。市場インフラが成熟するにつれて、バランスが変わるかもしれませんが、今のところ、両方が仮想通貨の制度的な未来を形作る役割を果たしています。@FalconXGlobalでは、DATとPIPEへの主要な流動性プロバイダーであり、従来のラッパーを提供する銀行やブローカーへの卸売りの両方の道を可能にします。

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