Частное кредитование — это следующий важный случай использования токенизации после стейблкоинов. Только в Соединенных Штатах активы частного кредитования составляют примерно 1,5 трлн долларов. Несмотря на масштаб, рынок остается связанным двумя критическими структурными трениями: 1) заемщики закладывают залог к хранителям и фактически сдают контроль над активом, и 2) частное кредитование работает в изолированных вертикалях — сельское хозяйство, недвижимость, товары и т. д. — с небольшим взаимодействием. Ончейн частное кредитование структурно более эффективно, и я верю, что оно преобразит этот класс активов. Записывая залог в ончейн, заемщики получают токены, представляющие их заложенные активы; эти токены затем могут быть повторно использованы в качестве залога в других стратегиях, открывая капитальную эффективность и позволяя композируемость между торговыми площадками. С управлением рисками на уровне институциональных стандартов токенизированные кредитные инструменты могут соединять вертикали, позволяя капиталу течь между секторами, которые в настоящее время разделены. Чтобы продемонстрировать эту концепцию, @FalconXGlobal, в партнерстве с @M11Credit и @paretocredit, токенизировала институциональный кредитный портфель. Депозиторы вносят USDC в хранилище и получают токенизированные доли (CV токены) основного кредитного портфеля. Эти токены могут быть размещены в качестве залога на Morpho для заимствования дополнительных USDC, а заимствованный капитал возвращается в хранилище в пределах заранее определенных лимитов риска. Этот дизайн превращает традиционный кредитный актив в динамичный, облагаемый залогом инструмент, позволяя инвесторам получать кредитное плечо без ликвидации своих позиций. Хотя эта возможность все еще мала по сравнению с нашим кредитным портфелем более 1 миллиарда долларов, она демонстрирует потенциал токенизированного частного кредитования. Объединив прозрачные, круглосуточные расчеты с композируемостью и контролируемым кредитным плечом, токенизация может соединить разрозненные кредитные рынки и открыть значительную капитальную эффективность. Я очень оптимистично настроен на перевод рынков частного кредитования в ончейн и рад возможности для инноваций!

Удивительно, как быстро может измениться рыночная структура. 18 месяцев назад Bitcoin ETF не существовали; сегодня они составляют примерно 40 % от общего объема спотового рынка BTC. Этот рост говорит нам о двух вещах: во-первых, регулируемые обертки являются легким входом для инвесторов, которые иначе не торговали бы на криптоплатформе; во-вторых, 85% потока — это новые розничные капиталы, входящие в пространство. Так что есть огромный потенциал, если учреждения решат выделить средства. Для контекста, зрелые ETF, такие как SPY и QQQ, находятся в диапазоне 40-60%. ETF предлагают знакомый шлюз, вводя некрипто-нативных инвесторов в класс активов наряду с традиционными портфелями. Но в долгосрочной перспективе обертки — это лишь часть истории. Владение базовым активом открывает преимущества, которые доля фонда не может предоставить. Прямое участие позволяет вам ставить, одалживать, занимать или иным образом использовать актив в цепочке. Мы уже видим, как корпорации выбирают этот путь, добавляя 100 миллиардов долларов цифровых активов непосредственно в свои казначейства. Смотря в будущее, я вижу ETF и прямое владение цифровыми активами как две ноги одного стула. Первые будут продолжать открывать двери и привлекать новый капитал; вторые откроют более глубокую функциональность, которая делает этот класс активов уникальным. По мере того как рыночная инфраструктура созревает, баланс может измениться — но на данный момент оба играют роль в формировании институционального будущего крипто. В @FalconXGlobal мы поддерживаем оба пути: мы являемся крупным поставщиком ликвидности для DAT и PIPE и оптовыми поставщиками для банков и брокеров, предлагающих традиционные обертки.

С радостью сообщаем, что @FalconXGlobal официально превысил $2 трлн в объеме торгов с момента своего создания. Масштаб, доверие и круглосуточное обслуживание – вот что отличает нас от других.