Les actions technologiques non rentables (ainsi que d'autres favoris du commerce de détail) étaient les enfants poster de la bulle de liquidité en 2021, et jusqu'à récemment, elles languissaient près du fond après avoir été réduites de moitié lors du réajustement des taux d'intérêt en 2022. Mais elles essaient de revenir d'entre les morts, retrouvant leur mojo avec le secteur technologique et la crypto.

Les Mag 7 continuent de dominer et sont de retour à leur niveau le plus élevé de tous les temps. Comme le montre le graphique ci-dessous, la ligne de performance relative (bleue) est presque identique à l'indice de prix absolu, ce qui nous dit que « quand les Mag 7 montent, le S&P 500 monte aussi. » Le panneau inférieur montre le BPA (bénéfice par action) en retard et son versement (dividendes plus rachats d'actions). Avec un ratio de distribution de 56 %, les Mag 7 sont en réalité en dessous de l'indice S&P 500 (qui est d'environ 70 %), mais le taux de croissance de ce versement a été formidable (72 % depuis 2023).

Bitcoin a atteint un nouveau sommet historique et continue de suivre de très près son cycle de 4 ans.

Le classement de performance continue d'être dominé par le bitcoin et le Mag 7, avec les Trésors et le dollar en bas. C'est tellement 2025.

Bien que le taux de croissance d'une année sur l'autre des bénéfices passés semble avoir atteint un pic de 10 %, les marges continuent d'augmenter et s'élèvent désormais à 13,1 % (pour l'indice MSCI US). C'est une performance impressionnante plusieurs mois après l'instauration d'un nouveau régime tarifaire, et cela explique en grande partie pourquoi les valorisations ont rebondi si rapidement.

La saison des résultats est maintenant lancée, et avec 58 entreprises qui publient leurs résultats, 86 % dépassent les estimations avec une moyenne de 782 points de base. Le taux de croissance attendu pour les bénéfices du deuxième trimestre est déjà passé de 2,5 % à 3,3 %, et il est probable qu'il y ait encore des surprises dans les semaines à venir.

Suite à une réduction de 500 points de base du taux de croissance attendu pour 2025, les bénéfices se maintiennent bien et sont désormais amplifiés par les valorisations. Pour le S&P 500, le multiple P/E sur 12 mois a augmenté de 6 % d'une année sur l'autre, tandis que les bénéfices ont augmenté de 8 % et le rendement des dividendes est de 1,3 %. Additionnez le tout et vous obtenez un généreux retour de 15 %.

Après les fluctuations en dents de scie d'avril, le marché s'est calmé, avec son taux de variation sur 4 semaines fermement au milieu de la courbe en cloche.

Après les fluctuations en dents de scie d'avril, le marché s'est calmé, avec son taux de variation sur 4 semaines fermement au milieu de la courbe en cloche.

L'indice S&P 500 continue de se redresser après sa chute d'avril, sur le modèle du creux de LTCM en 1998 et du creux de Powell Pivot en 2018. Si ces analogies se vérifient, nous devrions continuer à voir davantage de gains dans les mois à venir, avec la mise en garde que la pire période saisonnière de l'année se profile devant nous. Cependant, les modèles saisonniers ont tendance à fonctionner "toutes choses étant égales par ailleurs", et s'il y a une chose que nous savons en 2025, c'est que rien d'autre n'est égal.