Akcje technologiczne, które nie przynoszą zysków (a także inne ulubione przez detalistów), były symbolem bańki płynności w 2021 roku, a do niedawna borykały się z problemami, znajdując się blisko dna po tym, jak w 2022 roku zostały zredukowane o połowę w wyniku zaostrzenia polityki monetarnej. Ale próbują powrócić z martwych, odnajdując swoją energię razem z sektorem technologicznym i kryptowalutami.

Mag 7 nadal dominuje i wraca na swoje najwyższe poziomy. Jak pokazuje poniższy wykres, linia wydajności względnej (niebieska) jest niemal identyczna z absolutnym indeksem cenowym, co mówi nam, że „jak idzie Mag 7, tak idzie S&P 500.” Dolny panel pokazuje trailing EPS i jego wypłatę (dywidendy plus wykupy akcji). Przy wskaźniku wypłaty wynoszącym 56%, Mag 7 jest faktycznie poniżej indeksu S&P 500 (który wynosi około 70%), ale tempo wzrostu tej wypłaty było ogromne (72% od 2023 roku).

Bitcoin osiągnął kolejny nowy rekord wszech czasów i nadal ściśle podąża za swoim 4-letnim cyklem.

Ranking wydajności nadal jest zdominowany przez bitcoina i Mag 7, a na dnie znajdują się obligacje skarbowe i dolar. To takie 2025.

Chociaż roczna stopa wzrostu zysków w ujęciu rocznym wydaje się osiągnąć szczyt na poziomie 10%, marże nadal rosną i wynoszą obecnie 13,1% (dla indeksu MSCI US). To imponujący wynik kilka miesięcy po wprowadzeniu nowego reżimu taryfowego, co w dużej mierze wyjaśnia, dlaczego wyceny tak szybko się odbiły.

Sezon wyników jest już w toku, a 58 firm zgłasza wyniki, z czego 86% przekracza szacunki o średnio 782 punkty bazowe. Oczekiwana stopa wzrostu zysków za drugi kwartał już wzrosła z 2,5% do 3,3%, a w nadchodzących tygodniach można się spodziewać więcej.

Po obniżeniu oczekiwanego tempa wzrostu na 2025 rok o 500 punktów bazowych, zyski utrzymują się dobrze i są teraz wzmacniane przez wyceny. Dla S&P 500, wskaźnik P/E w ujęciu rocznym wzrósł o 6%, podczas gdy zyski wzrosły o 8%, a stopa dywidendy wynosi 1,3%. Zsumuj wszystko, a otrzymasz hojne 15% zwrotu.

Po wahaniach w kwietniu rynek się uspokoił, a jego 4-tygodniowa zmiana znajduje się dokładnie w środku krzywej dzwonowej.

Po wahaniach w kwietniu rynek się uspokoił, a jego 4-tygodniowa zmiana znajduje się dokładnie w środku krzywej dzwonowej.

Indeks S&P 500 nadal się odbudowuje po spadku w kwietniu, na wzór dołka LTCM z 1998 roku i dołka Powell Pivot z 2018 roku. Jeśli te analogie się sprawdzą, powinniśmy w nadchodzących miesiącach zobaczyć dalsze zyski, z zastrzeżeniem, że najgorszy sezonowy okres roku jest tuż przed nami. Jednak wzorce sezonowe mają tendencję do działania „przy założeniu, że wszystko inne jest równe”, a jeśli jest coś, co wiemy w 2025 roku, to to, że nic innego nie jest równe.