La gente parece pensar que el movimiento del dólar es una venta directa del dólar basándose en los fundamentos. Mi opinión es que entre 2020 y 2024, los extranjeros realmente no cubrieron su exposición al dólar. Desde principios de 2025, realmente han intensificado esta cobertura. Aún más tras la introducción de los aranceles. A medida que la Fed recortó los tipos, el coste de cubrir el dólar disminuyó. Las raciones de cobertura de Japón pasaron del 60% a más del 75% ahora, lo que implica billones de dólares 'vendiendo' a plazo. Si posees activos denominados en USD por su potencial de alza pero ves esta combinación de factores, te verás obligado a cubrirte por la percepción de que el precio del dólar cae, lo que hace que el precio baje aún más. Una especie de profecía autocumplida. Y ciertamente hace que los bienes y servicios estadounidenses sean más atractivos...