Ludzie wydają się myśleć, że ruch dolara to po prostu sprzedaż dolara oparta na fundamentach. Moim zdaniem, w latach 2020-2024, zagraniczni inwestorzy nie zabezpieczali się zbytnio przed ekspozycją na dolara. Od początku 2025 roku naprawdę zwiększyli to zabezpieczenie. Jeszcze bardziej po wprowadzeniu ceł. Gdy Fed obniżył stopy procentowe, koszt zabezpieczania się przed dolarem zmniejszył się. Współczynniki zabezpieczeń z Japonii wzrosły z 60% do ponad 75% teraz, co implikuje biliony w 'sprzedaży' dolara za pomocą kontraktów terminowych. Jeśli posiadasz aktywa denominowane w USD z powodu ich potencjału wzrostu, ale widzisz tę kombinację czynników, będziesz zmuszony do zabezpieczenia się z powodu postrzegania spadku ceny dolara, co jeszcze bardziej obniża cenę. Rodzaj samospełniającej się przepowiedni. I z pewnością czyni to amerykańskie towary i usługi bardziej atrakcyjnymi…