Le persone sembrano pensare che il movimento del dollaro sia una vendita diretta di dollari basata sui fondamentali. La mia opinione è che dal 2020 al 2024, gli stranieri non hanno realmente coperto la loro esposizione al dollaro. Dall'inizio del 2025, hanno davvero intensificato questa copertura. Ancora di più dopo l'introduzione dei dazi. Con il taglio dei tassi da parte della Fed, il costo di copertura del dollaro è diminuito. Le proporzioni di copertura dal Giappone sono passate dal 60% a oltre il 75% ora, il che implica trilioni di dollari 'venduti' tramite contratti a termine. Se possiedi attività denominate in USD a causa del loro potenziale di crescita ma stai vedendo questa combinazione di fattori verificarsi, sarai costretto a coprire a causa della percezione che il prezzo del dollaro stia scendendo, il che spinge il prezzo ancora più in basso. Una sorta di profezia che si autoavvera. E certamente rende i beni e i servizi statunitensi più attraenti…