Orang-orang tampaknya berpikir pergerakan dolar adalah penjualan dolar langsung berdasarkan fundamental. Pandangan saya adalah bahwa dari 2020-24, orang asing tidak benar-benar melakukan lindung nilai terhadap eksposur dolar mereka. Sejak awal tahun 2025, mereka benar-benar meningkatkan lindung nilai ini. Terlebih lagi pasca pengenalan tarif. Saat The Fed memangkas suku bunga, biaya lindung nilai dolar menurun. Ransum lindung nilai dari Jepang naik dari 60% menjadi lebih dari 75% sekarang, yang menyiratkan triliunan dolar 'menjual' melalui forward. Jika Anda memiliki aset dalam mata uang USD karena kenaikannya tetapi Anda melihat kombinasi faktor ini terjadi, Anda akan dipaksa untuk melakukan lindung nilai karena persepsi harga dolar jatuh yang mendorong harga lebih rendah. Semacam ramalan yang terpenuhi sendiri. Dan itu tentu saja membuat barang dan jasa AS lebih menarik...