Folk ser ut til å tro at dollarbevegelsen direkte er dollarsalg basert på fundamentale forhold. Mitt syn er at fra 2020 til 2024 sikret ikke utlendingene sin dollareksponering. Siden starten av 2025 har de virkelig økt denne sikringen. Enda mer etter innføringen av tariffen. Etter hvert som Fed kuttet rentene, sank kostnadene ved å sikre dollaren. Sikringsrasjonene fra Japan gikk fra 60 % til over 75 % nå, noe som innebærer billioner i dollar som 'selges' via forwards. Hvis du eier USD-denominerte eiendeler på grunn av oppsiden, men ser denne kombinasjonen av faktorer oppstå, vil du bli tvunget til å sikre deg på grunn av en oppfatning av dollarprisen som faller, noe som driver prisen enda lavere. En slags selvoppfyllende profeti. Og det gjør absolutt amerikanske varer og tjenester mer attraktive...