La gente parece pensar que el movimiento del dólar es una venta directa del dólar basada en fundamentos. Mi opinión es que desde 2020 hasta 2024, los extranjeros realmente no cubrieron su exposición al dólar. Desde el inicio de 2025, realmente han aumentado esta cobertura. Aún más después de la introducción de aranceles. A medida que la Fed recortó tasas, el costo de cubrir el dólar disminuyó. Las proporciones de cobertura de Japón pasaron del 60% a más del 75% ahora, lo que implica billones en 'ventas' de dólares a través de forwards. Si posees activos denominados en USD debido a su potencial, pero estás viendo esta combinación de factores ocurrir, te verás obligado a cubrirte debido a la percepción de que el precio del dólar está cayendo, lo que empuja el precio aún más bajo. Una especie de profecía autocumplida. Y ciertamente hace que los bienes y servicios estadounidenses sean más atractivos…