Die Märkte passen sich einem neuen Regime an, in dem Stress bei Staatsanleihen, zerbrochene Fed-Governance und Unterinvestitionen in reale Vermögenswerte zusammenkommen, um eine generationenübergreifende Rotation zu bilden. 🧵Zusammenfassung unseres neuesten wöchentlichen Rundschauens @Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc

Wir beobachten eine historische Dispersion über die Märkte. Metalle steigen, Mega-Cap-Tech-Aktien stagnieren, und Small Caps brechen aus, während Softwareunternehmen schmelzen. Es ist ein Signal, dass das alte Spielbuch zusammenbricht und Kapital gezwungen wird, neue Risiken in Staatsanleihen neu zu bewerten. Die Anleihemärkte, die Billionen von Dollar bewerten, bewegen sich jetzt bei winzigen Volumina und zeigen, wie fragil die Liquidität wirklich ist. Wenn Anleihen keine realen Renditen mehr bieten, sind Investoren gezwungen, nach neuen Reservevermögen zu suchen.

Hier kommen die Metalle ins Spiel. Gold, Silber, Kupfer, Öl und der Rest sind alles physische Rohstoffe, die in Dollar bewertet werden. Long zu sein bedeutet effektiv, short auf USD zu sein, zu einem Zeitpunkt, an dem das globale Vertrauen in die Staatsbilanzen und den US-Markt als die Ersparnisse der Welt erodiert. Japan ist der Kanarienvogel. Sein Anleihemarkt hat diese Wand zuerst erreicht, und jetzt wird Kapital aus Staatsanleihen in Aktien und Sachwerte gedrängt. Was dort passiert, ist wahrscheinlich eine Vorschau darauf, was andere entwickelte Märkte als Nächstes erwarten.

In der Zwischenzeit steuert die Fed auf Dysfunktion zu. Rechtliche Grenzen für die Abberufung von Gouverneuren, Unsicherheiten rund um Powell und neue Ernennungen könnten später in diesem Jahr zu 50–50 Abstimmungsspaltungen führen. Die Märkte sind nicht auf eine Zentralbank vorbereitet, die keinen Konsens bilden kann, und diese Dysfunktion ist am wichtigsten für die Volatilität. Selbst wenn das Wachstum stabil bleibt, ist eine zersplitterte Geldpolitik Treibstoff für Instabilität bei Anleihen und Devisen. Der Sicherheitsventil für Dysfunktion in diesem Fall ist jedoch die Währung, nicht die Renditen.

Die Dispersion ist das entscheidende Merkmal dieses Marktes. Das Denken auf Indexebene bricht zusammen, wenn die Führung so schnell wechselt. Die Ergebnisse hängen jetzt viel mehr davon ab, was Sie besitzen, als davon, wie optimistisch oder pessimistisch Sie sind. Die Auswahl der Vermögenswerte ist der Handel, und die Positionierung ist jetzt das entscheidende kurzfristige Risiko. Rohstoffe werden nicht mehr ignoriert, die Bargeldbestände sind niedrig, und die Anleger drängen sich in Handelspositionen, die kürzlich funktioniert haben. Kurzfristig sind Rohstoffe und zyklische Werte überfüllt und anfällig für Rückgänge. Langfristig bleiben die strukturellen Kräfte wie Schuldenmonetarisierung, Angebotsengpässe und fiskalische Dominanz fest bestehen.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Wichtige Erkenntnisse: • Staatsschulden sind die wahre makroökonomische Bruchlinie • Metalle sind ein Währungshandel, nicht nur Inflationsabsicherungen • Die Fragmentierung der Fed erhöht das Volatilitätsrisiko • Die Auswahl der Vermögenswerte ist wichtiger denn je

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