Os mercados estão reprecificando um novo regime onde o estresse da dívida soberana, a governança fragmentada do Fed e o subinvestimento em ativos reais colidem para formar uma rotação geracional. 🧵Resumo do nosso mais recente Resumo Semanal @Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc

Estamos assistindo a uma dispersão histórica entre os mercados. Os metais estão em alta, a tecnologia mega-cap está estagnando, e pequenas empresas estão surgindo enquanto as empresas de software derretem. É um sinal de que o antigo manual está se desmoronando e o capital está sendo forçado a reprecificar novos riscos em dívida soberana. Mercados de títulos que precificam trilhões de dólares agora se movem com volumes minúsculos, expondo o quão frágil é a liquidez realmente. Quando os títulos deixam de oferecer retornos reais, os investidores são forçados a buscar novos ativos de reserva.

É aí que os metais entram. Ouro, prata, cobre, petróleo e demais são todos commodities físicas com preços em dólares. Estar longo neles é, na prática, vendido em USD em um momento em que a confiança global nos balanços soberanos e no mercado dos EUA, à medida que as economias mundiais estão se desgastando. O Japão é o canário. O mercado de títulos dele bateu nessa barreira primeiro, e agora o capital está sendo empurrado para fora da dívida soberana e indo para ações e ativos sólidos. O que está acontecendo lá provavelmente é uma prévia do que outros mercados desenvolvidos enfrentam a seguir.

Enquanto isso, o Fed está caminhando para a disfunção. Limites legais para remover governadores, incerteza em torno de Powell e novas nomeações podem levar a divisões de votos de 50–50 ainda este ano. Os mercados não estão preparados para um banco central que não consegue construir consenso e que a disfunção é o que mais importa para a volatilidade. Mesmo que o crescimento se mantenha, uma política monetária fragmentada é combustível para a instabilidade dos títulos e da moeda cambial. No entanto, a válvula de escape para disfunção no caso é a moeda, não o rendimento.

A dispersão é a característica definidora desse mercado. O pensamento em nível de índice se desmorona quando a liderança gira tão rapidamente. Os resultados agora dependem muito mais do que do que de quão otimista ou baixista você é. A seleção de ativos é a negociação e o posicionamento agora é o principal risco de curto prazo. Commodities não são mais ignoradas, os níveis de caixa estão baixos e os investidores estão lotados em operações que funcionaram recentemente. No curto prazo, as commodities e os cíclicos estão sobrelotados e vulneráveis a recuos. No longo prazo, forças estruturais como monetização da dívida, restrições de oferta e domínio fiscal permanecem firmemente intactas.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Principais conclusões: • A dívida soberana é a verdadeira linha de falha macro • Metais são uma negociação cambial, não apenas proteções contra a inflação • A fragmentação do Fed aumenta o risco de volatilidade • A seleção de ativos importa mais do que nunca

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Confira o episódio completo e mais abaixo! ↓ ➤ YouTube 🎥 : ➤ Maçã🎙️: ➤ Spotify🎙️: