Trhy přeceňují nový režim, kde se srážejí tlak státního dluhu, rozdělené řízení Fedu a nedostatečné investice do reálných aktiv a vytvářejí generační rotaci. 🧵Shrnutí našeho nejnovějšího týdenního přehledu @Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc

Sledujeme historické rozptýlení napříč trhy. Kovy se trhají, technologie mega-kapitálových společností stagnují a malé společnosti prorážejí, zatímco softwarové firmy se rozpadávají. Je to signál, že starý scénář se rozpadá a kapitál je nucen přehodnotit nové riziko v rámci státního dluhu. Dluhopisové trhy, které oceňují biliony dolarů, se nyní pohybují v malých objemech, což ukazuje, jak křehká je vlastně likvidita. Když dluhopisy přestanou přinášet skutečné výnosy, investoři jsou nuceni hledat nová rezervní aktiva.

A právě zde přicházejí na řadu kovy. Zlato, stříbro, měď, ropa a další jsou fyzické komodity oceněné v dolarech. Být dlouho na nich znamená být v podstatě krátký USD v době, kdy globální důvěra v státní rozvahy a americký trh jako světové úspory slábne. Japonsko je kanárek. Trh s dluhopisy narazil na tuto zeď jako první a nyní je kapitál tlačen ze státního dluhu do akcií a tvrdých aktiv. To, co se tam děje, je pravděpodobně předzvěstí toho, čemu budou čelit další rozvinuté trhy.

Mezitím Fed směřuje k dysfunkci. Právní omezení pro odvolávání guvernérů, nejistota kolem Powella a nová jmenování by mohla vést k rozdělení hlasů 50–50 později letos. Trhy nejsou připraveny na centrální banku, která nedokáže budovat konsensus, a že dysfunkce je pro volatilitu nejdůležitější. I kdyby růst vydržel, roztříštěná měnová politika je palivem pro dluhopisovou a devizovou nestabilitu. Výfukový ventil pro poruchu v tomto případě je však měna, nikoli výnosy.

Rozptyl je určujícím rysem tohoto trhu. Myšlení na úrovni indexu selhává, když vedení rotuje tak rychle. Výsledky nyní mnohem více závisí na tom, co vlastníte, než na tom, jak jste býčí nebo medvědí nálada. Výběr aktiv je obchod a pozicování je nyní klíčovým krátkodobým rizikem. Komodity už nejsou ignorovány, hotovostní hladiny jsou nízké a investoři jsou tlačeni do obchodů, které se nedávno osvědčily. V krátkodobém horizontu jsou komodity a cyklické trhy přeplněné a náchylné k poklesu. Dlouhodobě zůstávají strukturální síly jako monetizace dluhu, omezení nabídky a fiskální dominance pevně zachovány.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Klíčové poznatky: • Státní dluh je skutečnou makro zlomovou linií • Kovy jsou měnovým obchodem, ne jen ochranou proti inflaci • Fragmentace Fedu zvyšuje riziko volatility • Výběr aktiv je důležitější než kdy dříve

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Podívejte se na celou epizodu a další níže! ↓ ➤ YouTube 🎥 : ➤ Apple🎙️: ➤ Spotify🎙️: