Markten herwaarderen een nieuw regime waarin de stress van staatsobligaties, gebroken Fed-bestuur en onderinvestering in reële activa samenkomen om een generatiewisseling te vormen. 🧵Samenvatting van onze laatste Wekelijkse Samenvatting @Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc

We zien een historische spreiding over de markten. Grondstoffen stijgen, mega-cap technologie stagneert, en small caps breken uit terwijl softwarebedrijven in elkaar storten. Het is een signaal dat het oude speelboek aan het afbrokkelen is en dat kapitaal gedwongen wordt om nieuwe risico's in staatsobligaties opnieuw te prijzen. Obligatiemarkten die triljoenen dollars waard zijn, bewegen nu op kleine volumes, wat blootlegt hoe fragiel de liquiditeit werkelijk is. Wanneer obligaties geen reële rendementen meer bieden, worden investeerders gedwongen om naar nieuwe reserve-activa te zoeken.

Daar komen metalen om de hoek kijken. Goud, zilver, koper, olie en de rest zijn allemaal fysieke grondstoffen die in dollars zijn geprijsd. Lang gaan in deze grondstoffen is in feite kort gaan in USD op een moment dat het wereldwijde vertrouwen in soevereine balansen en de Amerikaanse markt als de wereldwijde spaarpot aan het afnemen is. Japan is de kanarie. De obligatiemarkt heeft deze muur als eerste geraakt, en nu wordt kapitaal uit soevereine schulden geduwd en in aandelen en harde activa gestopt. Wat daar gebeurt, is waarschijnlijk een voorproefje van wat andere ontwikkelde markten als volgende te wachten staat.

Ondertussen gaat de Fed richting dysfunctioneren. Wettelijke beperkingen op het verwijderen van gouverneurs, onzekerheid rond Powell en nieuwe benoemingen kunnen later dit jaar leiden tot 50–50 stem splitsingen. Markten zijn niet voorbereid op een centrale bank die geen consensus kan opbouwen en die dysfunctioneren is het meest van belang voor volatiliteit. Zelfs als de groei standhoudt, is gefragmenteerd monetair beleid brandstof voor obligatie- en FX-instabiliteit. Echter, het uitlaatventiel voor dysfunctioneren in dit geval is de valuta, niet de rendementen.

Verspreiding is het bepalende kenmerk van deze markt. Indexniveau-denken valt uiteen wanneer het leiderschap zo snel wisselt. Resultaten hangen nu veel meer af van wat je bezit dan van hoe optimistisch of pessimistisch je bent. Vermogensselectie is de handel en positionering is nu het belangrijkste kortetermijnrisico. Grondstoffen worden niet langer genegeerd, de kasniveaus zijn laag en investeerders zijn samengepakt in transacties die recentelijk goed werkten. Op de korte termijn zijn grondstoffen en cyclische waarden overvol en kwetsbaar voor terugvallen. Op de lange termijn blijven de structurele krachten zoals schuldmonetarisatie, aanbodbeperkingen en fiscale dominantie stevig intact.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Belangrijke punten: • Soevereine schulden zijn de echte macro-foutlijn • Metalen zijn een valutahandel, niet alleen inflatiehedges • Fragmentatie van de Fed verhoogt het volatiliteitsrisico • Activa-selectie is belangrijker dan ooit

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Bekijk de volledige aflevering en meer hieronder! ↓ ➤ YouTube 🎥: ➤ Apple🎙️: ➤ Spotify🎙️: