Ринки переоцінюють новий режим, де суверенний борговий тиск, роздроблене управління ФРС і недоінвестування в реальні активи стикаються, утворюючи поколіннєву ротацію. 🧵Підсумок нашого останнього щотижневого огляду @Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc

Ми спостерігаємо історичне розсіювання між ринками. Метали розриваються, мегакапітальні технології зупиняються, а малі компанії прориваються, тоді як софтверні компанії плавляться. Це сигнал того, що старий підхід руйнується, і капітал змушений переоцінювати нові ризики у суверенному боргу. Ринки облігацій, які оцінюють трильйони доларів, зараз рухаються на крихітних обсягах, що показує, наскільки крихкою є ліквідність. Коли облігації перестають приносити реальний прибуток, інвестори змушені шукати нові резервні активи.

Ось тут і вступають на допомогу метали. Золото, срібло, мідь, нафта та інші — це фізичні товари, оцінені в доларах. Довгі позиції фактично є короткою позицією в доларах у час, коли глобальна довіра до суверенних балансів і ринку США як світових заощаджень руйнується. Японія — це канарка. Ринок облігацій першим натрапив на цю стіну, і тепер капітал виходить із державного боргу в акції та тверді активи. Те, що там відбувається, ймовірно, є передвісником того, з чим зіткнуться інші розвинені ринки далі.

Тим часом ФРС рухається до дисфункції. Юридичні обмеження на усунення губернаторів, невизначеність навколо Пауелла та нові призначення можуть призвести до розподілу голосів 50–50 пізніше цього року. Ринки не готові до центрального банку, який не може досягти консенсусу, а дисфункція має найбільший вплив на волатильність. Навіть якщо зростання збережеться, роздроблена монетарна політика стає паливом для нестабільності облігацій і валют. Однак вихлопний клапан для дисфункції у цьому випадку є валютою, а не доходністю.

Дисперсія є визначальною рисою цього ринку. Індексне мислення руйнується, коли керівництво так швидко змінюється. Результати тепер набагато більше залежать від того, чим ви володієте, ніж від того, наскільки ви бичачим чи ведмежим настроєм. Вибір активів — це торгівля, а позиціонування тепер є ключовим короткостроковим ризиком. Товари більше не ігноруються, рівень готівки низький, а інвестори тісно заходять у угоди, які нещодавно працювали. У найближчій перспективі товари та циклічні ринки переповнені та вразливі до відкатів. У довгостроковій перспективі структурні сили, такі як монетизація боргу, обмеження пропозиції та фіскальне домінування, залишаються незмінними.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Основні висновки: • Суверенний борг — це справжній макроекономічний розлом • Метали — це валютна торгівля, а не просто захист від інфляції • Фрагментація ФРС підвищує ризик волатильності • Вибір активів важливий як ніколи

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Дивіться повний епізод та більше нижче! ↓ ➤ YouTube 🎥 : ➤ Apple🎙️: ➤ Spotify🎙️: