Rynki przeliczają nowy reżim, w którym stres związany z długiem suwerennym, rozdrobnione zarządzanie Fed oraz niedoinwestowanie w aktywa realne zderzają się, tworząc pokoleniową rotację. 🧵Podsumowanie naszego najnowszego Tygodniowego Podsumowania @Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc

Obserwujemy historyczną dyspersję na rynkach. Metale rosną, technologia mega-kapitałowa się zatrzymuje, a małe spółki zaczynają się rozwijać, podczas gdy firmy programistyczne się topnieją. To sygnał, że stary podręcznik przestaje działać, a kapitał jest zmuszony do przeszacowania nowego ryzyka w długu suwerennym. Rynki obligacji, które wyceniają tryliony dolarów, teraz poruszają się przy minimalnych wolumenach, ujawniając, jak krucha jest naprawdę płynność. Gdy obligacje przestają oferować realne zyski, inwestorzy są zmuszeni do poszukiwania nowych aktywów rezerwowych.

To właśnie tutaj wkraczają metale. Złoto, srebro, miedź, ropa i reszta to fizyczne towary wyceniane w dolarach. Bycie długim na nich oznacza w praktyce bycie krótkim na USD w czasie, gdy globalne zaufanie do bilansów państwowych i amerykańskiego rynku jako światowych oszczędności maleje. Japonia jest kanarkiem w kopalni węgla. Jej rynek obligacji jako pierwszy napotkał tę przeszkodę, a teraz kapitał jest wypychany z długu publicznego w kierunku akcji i twardych aktywów. To, co tam się dzieje, prawdopodobnie jest zapowiedzią tego, co czeka inne rozwinięte rynki.

Tymczasem Fed zmierza w kierunku dysfunkcji. Prawne ograniczenia dotyczące usuwania członków zarządu, niepewność wokół Powella i nowe nominacje mogą prowadzić do podziałów głosów 50–50 później w tym roku. Rynki nie są przygotowane na bank centralny, który nie potrafi budować konsensusu, a ta dysfunkcja ma największe znaczenie dla zmienności. Nawet jeśli wzrost się utrzyma, podzielona polityka monetarna jest paliwem dla niestabilności obligacji i walut. Jednak zawór wydechowy dla dysfunkcji w tym przypadku to waluta, a nie rentowności.

Rozproszenie to kluczowa cecha tego rynku. Myślenie na poziomie indeksów załamuje się, gdy przywództwo zmienia się tak szybko. Wyniki teraz zależą znacznie bardziej od tego, co posiadasz, niż od tego, jak bardzo jesteś optymistyczny lub pesymistyczny. Wybór aktywów to transakcja, a pozycjonowanie jest teraz kluczowym ryzykiem krótkoterminowym. Surowce nie są już ignorowane, poziomy gotówki są niskie, a inwestorzy są skupieni na transakcjach, które ostatnio przyniosły zyski. W krótkim okresie surowce i cykliczne są zatłoczone i podatne na korekty. W dłuższym okresie strukturalne siły, takie jak monetyzacja długu, ograniczenia podaży i dominacja fiskalna, pozostają w pełni nienaruszone.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Kluczowe wnioski: • Dług publiczny to prawdziwa makro linia podziału • Metale to handel walutowy, a nie tylko zabezpieczenia przed inflacją • Fragmentacja Fedu zwiększa ryzyko zmienności • Wybór aktywów ma większe znaczenie niż kiedykolwiek

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Sprawdź pełny odcinek i więcej poniżej! ↓ ➤ YouTube 🎥: ➤ Apple🎙️: ➤ Spotify🎙️: