Os mercados estão a reavaliar um novo regime onde o stress da dívida soberana, a governança fracturada da Fed e o subinvestimento em ativos reais colidem para formar uma rotação geracional. 🧵Resumo do nosso mais recente Resumo Semanal @Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc

Estamos a observar uma dispersão histórica nos mercados. Os metais estão a disparar, as grandes empresas de tecnologia estão a estagnar, e as pequenas empresas estão a descolar enquanto as empresas de software derretem. É um sinal de que o antigo manual está a desmoronar e o capital está a ser forçado a reavaliar o novo risco na dívida soberana. Os mercados de obrigações que avaliam trilhões de dólares estão agora a mover-se com volumes diminutos, expondo quão frágil é realmente a liquidez. Quando os títulos deixam de oferecer retornos reais, os investidores são forçados a procurar novos ativos de reserva.

É aí que os metais entram. Ouro, prata, cobre, petróleo e o resto são todos commodities físicas precificadas em dólares. Estar comprado neles é efetivamente estar vendido em USD num momento em que a confiança global nas contas públicas e no mercado dos EUA como as economias do mundo está a erodir. O Japão é o canário. O seu mercado de obrigações atingiu esta barreira primeiro, e agora o capital está a ser empurrado para fora da dívida soberana e para ações e ativos tangíveis. O que está a acontecer lá é provavelmente uma prévia do que outros mercados desenvolvidos enfrentarão a seguir.

Entretanto, o Fed está a caminho da disfunção. Limites legais para a remoção de governadores, incerteza em torno de Powell e novas nomeações podem levar a divisões de voto de 50–50 mais tarde este ano. Os mercados não estão preparados para um banco central que não consegue construir consenso e essa disfunção é o que mais importa para a volatilidade. Mesmo que o crescimento se mantenha, uma política monetária fragmentada é combustível para a instabilidade dos títulos e do câmbio. No entanto, a válvula de escape para a disfunção neste caso é a moeda, não os rendimentos.

A dispersão é a característica definidora deste mercado. O pensamento a nível de índice desmorona quando a liderança se alterna tão rapidamente. Os resultados agora dependem muito mais do que você possui do que de quão otimista ou pessimista você é. A seleção de ativos é a negociação e a posição é agora o principal risco de curto prazo. As commodities não são mais ignoradas, os níveis de caixa estão baixos e os investidores estão aglomerados em negociações que funcionaram recentemente. No curto prazo, as commodities e os cíclicos estão aglomerados e vulneráveis a correções. A longo prazo, as forças estruturais como a monetização da dívida, as restrições de oferta e o domínio fiscal permanecem firmemente intactas.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Principais conclusões: • A dívida soberana é a verdadeira linha de falha macroeconómica • Os metais são uma negociação de moeda, não apenas uma proteção contra a inflação • A fragmentação do Fed aumenta o risco de volatilidade • A seleção de ativos é mais importante do que nunca

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Confira o episódio completo e mais abaixo! ↓ ➤ YouTube 🎥: ➤ Apple🎙️: ➤ Spotify🎙️: