Ein Jahrhundert und ein halbes Jahrhundert italienischer Staatsverschuldung. Ein ausgezeichneter Beitrag von Stefan Gerlach. "Etwas änderte sich Ende der 1960er Jahre. Bis dahin hatte Italien zeitweise Episoden ungünstiger Schuldenentwicklungen erlebt, aber große Defizite wurden nur in Kriegszeiten gefahren. Ab Ende der 1960er Jahre trat Italien jedoch in eine lange Ära der fiskalischen Disziplinlosigkeit ein, da Ausgabenpressionen und schwache Institutionen es schwierig machten, Defizite in normalen Zeiten zu begrenzen. Große und anhaltende Defizite lagen der Schuldenanhäufung zugrunde." "Angesichts der Anforderungen zum Beitritt zur EMU begann Italien in der zweiten Hälfte der 1990er Jahre mit der fiskalischen Konsolidierung. Die Ausgaben wurden gekürzt, die Renten reformiert, staatliche Beteiligungen privatisiert und die Steuern erhöht, um das fiskalische Gleichgewicht wiederherzustellen. Als die Zinssätze fielen, wurde die Struktur der Schulden verlängert. Diese Änderungen reduzierten die Zinskosten und den Bedarf an Defizitfinanzierung." "Aber während das Schuldenverhältnis 2007 auf etwa 100% gefallen war, führte die GFC zu großen Defiziten. Während der Anstieg des Schuldenverhältnisses 2013 gestoppt wurde, führte die Covid-Pandemie zu einem Anstieg der Verschuldung und einem Anstieg des Schuldenverhältnisses auf über 150%. Es ist seitdem ein wenig gefallen, aber es hat noch einen langen Weg vor sich." "Drittens bietet die Geschichte einen Warnhinweis für die heutige Debatte. Italien hat trotz der hohen Schulden wiederholt Katastrophen vermieden. Es hat sich bei Bedarf umstrukturiert, ist, wo möglich, aus Schwierigkeiten gewachsen und hat die Institutionen an sich ändernde Umstände angepasst. Die Schuldennachhaltigkeit hängt von einer Reihe von Faktoren ab – nominalem Wachstum und Zinssätzen, aber auch von einer glaubwürdigen Politik."