Sto padesát let italského veřejného dluhu. Vynikající příspěvek od Stefana Gerlacha. "Něco se změnilo koncem 60. let. Do té doby Itálie občas zažívala epizody nepříznivé dynamiky dluhu, ale velké deficity byly dosaženy pouze během války. Od konce 60. let však Itálie vstoupila do dlouhé éry fiskální nedisciplinovanosti, protože tlaky na výdaje a slabé instituce ztěžovaly omezení deficitů v běžných časech. Velké a trvalé deficity leží u kořene narůstání dluhu." "Vzhledem k požadavkům na vstup do EMU se Itálie v druhé polovině 90. let pustila do fiskální konsolidace. Výdaje byly sníženy, penzijní systémy reformovány, státní držby privatizovány a daně zvýšeny k obnovení fiskální rovnováhy. S poklesem úrokových sazeb se struktura dluhu prodlužovala. Tyto změny snížily úrokové náklady a potřebu deficitního financování." "Ale zatímco poměr dluhu v roce 2007 klesl na asi 100 %, globální finanční strategie vedla k velkým deficitům. Zatímco růst dluhu byl v roce 2013 zastaven, pandemie Covid vedla k prudkému nárůstu zadlužení a zvýšení dluhového poměru na více než 150 %. Od té doby trochu upadla, ale má před sebou ještě dlouhou cestu." "Za třetí, historie dnes přináší opatrnost. Itálie se opakovaně vyhnula katastrofě navzdory vysokým dluhům. Přizpůsobila se restrukturalizaci, když bylo potřeba, překonala obtíže, když to bylo možné, a přizpůsobila instituce měnícím se okolnostem. Udržitelnost dluhu závisí na řadě faktorů — nominálním růstu a úrokových sazbách, ale také na důvěryhodné politice."