İtalyan kamu borcu, bir buçuk asır. Stefan Gerlach'ın harika bir yazısı. "1960'ların sonlarında bir şey değişti. O zamana kadar İtalya zaman zaman olumsuz borç dinamikleri yaşamıştı, ancak büyük açıklar sadece savaş zamanında yönetilmişti. Ancak 1960'ların sonlarından itibaren, harcama baskıları ve zayıf kurumlar normal zamanlarda açıkları kontrol altına almayı zorlaştıran İtalya uzun bir mali disiplinsizlik dönemine girdi. Büyük ve kalıcı açıklar, borç birikiminin kökünde yatıyor." "EMU'ya katılma gereklilikleri göz önüne alındığında, İtalya 1990'ların ikinci yarısında mali konsolidasyona girişti. Harcamalar azaltıldı, emeklilikler reforme edildi, devlet varlıkları özelleştirildi ve mali dengeyi yeniden inşa etmek için vergiler artırıldı. Faiz oranları düştükçe borç yapısı uzadı. Bu değişiklikler faiz maliyetlerini ve açık finansman ihtiyacını azalttı." "Ancak borç oranı 2007'de yaklaşık %100'e düşmüşken, GFC büyük açıklara yol açtı. 2013'te borç oranındaki artış durdurulurken, Covid pandemisi borçlanmada artışa ve borç oranının %150'nin üzerine yükselmesine yol açtı. O zamandan beri biraz düştü ama daha uzun yolu var." "Üçüncüsü, tarih bugünkü tartışma için bir uyarı noktası sunuyor. İtalya, ağır borçlara rağmen defalarca felaketten kaçındı. Gerektiğinde yeniden yapılandırıldı, mümkün olduğunda zorluklardan çıktı ve kurumları değişen koşullara uyarladı. Borç sürdürülebilirliği bir dizi faktöre bağlıdır — nominal büyüme ve faiz oranları ama aynı zamanda güvenilir bir politikaya sahip olmak."