Полтора века итальянского государственного долга. Отличный пост Стефана Герхарда. "Что-то изменилось в конце 1960-х. До этого Италия время от времени испытывала эпизоды неблагоприятной динамики долга, но большие дефициты возникали только во время войны. С конца 1960-х годов, однако, Италия вступила в долгую эпоху фискальной недисциплины, так как давление на расходы и слабые институты затрудняли сдерживание дефицитов в обычное время. Большие и постоянные дефициты лежали в основе накопления долга." "Учитывая требования для вступления в ЭМУ, Италия начала фискальную консолидацию во второй половине 1990-х. Расходы были сокращены, пенсии реформированы, государственные активы приватизированы, а налоги повышены для восстановления фискального баланса. С падением процентных ставок структура долга была удлинена. Эти изменения снизили процентные расходы и необходимость финансирования дефицита." "Но хотя соотношение долга упало до около 100% в 2007 году, глобальный финансовый кризис привел к большим дефицитам. Хотя рост соотношения долга был остановлен в 2013 году, пандемия Covid привела к резкому увеличению заимствований и росту соотношения долга до более чем 150%. С тех пор оно немного снизилось, но впереди еще долгий путь." "В-третьих, история дает повод для осторожности в сегодняшних дебатах. Италия многократно избегала катастрофы, несмотря на тяжелые долги. Она реструктурировала, когда это было необходимо, выходила из трудностей, когда это было возможно, и адаптировала институты к меняющимся обстоятельствам. Устойчивость долга зависит от множества факторов — номинального роста и процентных ставок, а также от наличия надежной политики."