Puolitoista vuosisataa Italian julkista velkaa. Erinomainen kirjoitus Stefan Gerlachilta. "Jotain muuttui 1960-luvun lopulla. Sitä ennen Italia oli ajoittain kokenut haitallisia velkadynamiikkoja, mutta suuria alijäämiä oli ollut vain sodan aikana. 1960-luvun lopulta lähtien Italia kuitenkin siirtyi pitkään finanssipoliittisen kurittomuuden aikaan, kun menopaineet ja heikot instituutiot vaikeuttivat alijäämien hallintaa normaalina aikana. Suuret ja pysyvät alijäämät olivat velan kertymisen juurisyy." "EMU:hun liittymisen vaatimusten vuoksi Italia aloitti taloudellisen konsolidoinnin 1990-luvun jälkipuoliskolla. Menoja leikattiin, eläkkeet uudistettiin, valtion omistukset yksityistettiin ja veroja korotettiin taloudellisen tasapainon palauttamiseksi. Kun korot laskivat, velan rakenne piteni. Nämä muutokset vähensivät korkokustannuksia ja alijäämärahoituksen tarvetta." "Mutta kun velkasuhde oli pudonnut noin 100 prosenttiin vuonna 2007, GFC johti suuriin alijäämiin. Vaikka velkasuhteen nousu pysähtyi vuonna 2013, Covid-pandemia johti lainanoton kasvuun ja velkasuhteen nousuun yli 150 prosenttiin. Se on sittemmin laskenut hieman, mutta matkaa on vielä pitkä." "Kolmanneksi, historia antaa varoituksen tämän päivän keskusteluun. Italia on toistuvasti välttänyt katastrofin raskaista veloistaan huolimatta. Se on uudistanut tarpeen mukaan, kasvanut vaikeuksista aina kun mahdollista ja mukauttanut instituutioita muuttuviin olosuhteisiin. Velan kestävyys riippuu monista tekijöistä — nimelliskasvusta ja koroista, mutta myös uskottavasta politiikasta."