Um século e meio de dívida pública italiana. Um excelente post de Stefan Gerlach. "Algo mudou no final dos anos 1960. Até então, a Itália havia passado por episódios de dinâmicas adversas da dívida, mas grandes déficits só haviam sido mantidos durante a guerra. A partir do final dos anos 1960, entretanto, a Itália entrou em uma longa era de indisciplina fiscal, pois pressões de gastos e instituições fracas dificultavam o controle dos déficits em tempos normais. Déficits grandes e persistentes estão na raiz do acúmulo de dívida." "Dadas as exigências para ingressar na UEM, a Itália iniciou uma consolidação fiscal na segunda metade dos anos 1990. Os gastos foram cortados, as pensões reformadas, as propriedades estatais privatizadas e os impostos aumentados para restaurar o equilíbrio fiscal. À medida que as taxas de juros caíam, a estrutura da dívida se alongava. Essas mudanças reduziram os custos com juros e a necessidade de financiamento deficitário." "Mas, enquanto a razão de dívida havia caído para cerca de 100% em 2007, a GFC levou a grandes déficits. Embora o aumento do índice de dívida tenha sido interrompido em 2013, a pandemia de Covid levou a um aumento no endividamento e a um aumento do índice para mais de 150%. Desde então, caiu um pouco, mas ainda tem um longo caminho a percorrer." "Terceiro, a história oferece uma nota de cautela para o debate de hoje. A Itália evitou repetidamente o desastre apesar das pesadas dívidas. Ela se reestruturou quando necessário, superou dificuldades quando possível e adaptou instituições às circunstâncias em mudança. A sustentabilidade da dívida depende de uma série de fatores — crescimento nominal e taxas de juros, mas também de possuir uma política confiável."