Um século e meio de dívida pública italiana. Um excelente post de Stefan Gerlach. "Algo mudou no final da década de 1960. Até então, a Itália havia, em alguns momentos, experimentado episódios de dinâmicas de dívida adversas, mas grandes déficits só foram registrados durante períodos de guerra. A partir do final da década de 1960, no entanto, a Itália entrou em uma longa era de indisciplina fiscal, à medida que as pressões de gastos e instituições fracas tornaram difícil conter déficits em tempos normais. Grandes e persistentes déficits estavam na raiz do acúmulo de dívida." "Dadas as exigências para ingressar na UEM, a Itália embarcou em uma consolidação fiscal na segunda metade da década de 1990. Os gastos foram cortados, as pensões reformadas, as participações estatais privatizadas e os impostos aumentados para reconstruir o equilíbrio fiscal. À medida que as taxas de juros caíam, a estrutura da dívida foi alongada. Essas mudanças reduziram os custos de juros e a necessidade de financiamento de déficits." "Mas, embora a relação dívida/PIB tenha caído para cerca de 100% em 2007, a Crise Financeira Global levou a grandes déficits. Embora o aumento da relação dívida/PIB tenha sido interrompido em 2013, a pandemia de Covid levou a um aumento no endividamento e a um aumento na relação dívida/PIB para mais de 150%. Desde então, caiu um pouco, mas ainda tem um longo caminho a percorrer." "Por último, a história fornece uma nota de cautela para o debate de hoje. A Itália evitou repetidamente desastres, apesar das pesadas dívidas. Reestruturou quando necessário, cresceu em dificuldades quando possível e adaptou instituições às circunstâncias em mudança. A sustentabilidade da dívida depende de uma série de fatores — crescimento nominal e taxas de juros, mas também de ter uma política credível."