Halvannet århundre med italiensk offentlig gjeld. Et utmerket innlegg av Stefan Gerlach. "Noe endret seg på slutten av 1960-tallet. Frem til da hadde Italia til tider opplevd episoder med negativ gjeldsdynamikk, men store underskudd hadde bare blitt kjørt under krigstid. Fra slutten av 1960-tallet og utover gikk imidlertid Italia inn i en lang periode med finanspolitisk disiplin, ettersom utgiftspress og svake institusjoner gjorde det vanskelig å begrense underskudd i normale tider. Store og vedvarende underskudd lå til grunn for gjeldsoppbyggingen.» "Gitt kravene for å bli med i EMU, startet Italia finanspolitisk konsolidering i andre halvdel av 1990-årene. Utgifter ble kuttet, pensjoner reformert, statlige eiendommer privatisert og skatter hevet for å gjenopprette finansbalansen. Etter hvert som rentene falt, ble gjeldsstrukturen utvidet. Disse endringene reduserte rentekostnadene og behovet for underskuddsfinansiering.» "Men mens gjeldsgraden falt til omtrent 100 % i 2007, førte GFC til store underskudd. Selv om økningen i gjeldsgraden ble stoppet i 2013, førte Covid-pandemien til en økning i låneopptak og en økning i gjeldsgraden til mer enn 150 %. Den har siden falt litt, men det er fortsatt en lang vei å gå." "For det tredje gir historien en advarsel for dagens debatt. Italia har gjentatte ganger unngått katastrofe til tross for de store gjeldene. Den har omstrukturert seg når det har vært nødvendig, vokst ut av vanskeligheter når det har vært mulig, og tilpasset institusjonene til endrede omstendigheter. Gjeldsbærekraft avhenger av en rekke faktorer — nominell vekst og renter, men også av å ha en troverdig politikk.»