德普西的《謝林點公司》一文是我見過的最佳框架，能夠解釋新興科技類別中的感知遊戲實際上是如何運作的。 有些公司並不在產品上競爭。他們競爭的是成為某種意識形態的「焦點」。Palantir 在政府科技領域，Anduril 在國防領域，OpenAI 在大型語言模型領域。你聽到這個類別，就會想到他們。這就是護城河。不是技術，而是可讀性。 我也喜歡 P/R 比率 > 感知與現實的概念。 這是人們相信你會成為什麼和你實際上是什麼之間的差距。高 P/R 為你贏得時間、人才和資本。然而，失敗的狀態是有啟發性的。當一個謝林點公司崩潰時，它不僅僅是死亡。它會毒害整個類別的水源。 最有趣的部分是：當一個被炒作的類別沒有「合法資產」可供購買時會發生什麼？市場會填補這個空白。他稱這些為「投機的容器」。那些純粹存在於吸收尋求主題曝光的資本的公司。只是信念的載體，兄弟。 像 Bittensor 在加密貨幣與 AI 的交集 - 它成為了「去中心化 AI」的謝林點，不是因為技術優越，而是因為它作為純粹的投資標的而可讀性強。當這種可讀性崩潰時，資本就會逃向其他載體。GOAT、ai16z、zerebro。數十億的 FDV 在幾週後蒸發。容器破裂，投機就這樣... 溢出到下一個。 但他所圍繞的真正問題是：你能否建立那些感知與現實並不根本脫節的公司？那種累積信念的機制也能產生使其成為真實的條件？ 超現實主義