新年快樂，大家好！ 展望明年，這裡有一個重要的思考值得考慮： 在我看來，對於美聯儲基金利率的當前預估明顯被錯誤定價。 市場只預期在未來兩年內會有兩次降息。這種看法根本上誤解了已經受到財政主導的世界。 事實是： 當債務的服務成本變得如此龐大，以至於傳統的貨幣政策任務變得次要時，會出現這樣的情況。 在那個階段，通脹數據或失業率的重要性遠不如一個主要的約束： 利率必須下降，以便政府能夠負擔其債務。 再加上對美聯儲施加影響的壓力，我相信市場大大低估了更陡峭的降息環境的風險。 如果我是對的，對市場的影響可能會是深遠的。 這對於硬資產的牛市情況意味著什麼？ 正如我之前所說，最近的波動並不讓我感到害怕——反而激勵了我。