سنة جديدة سعيدة للجميع! وبينما ننظر إلى العام القادم، إليكم فكرة حاسمة يجب أخذها في الاعتبار: في رأيي، التقديرات الحالية لسعر فائدة الأموال الفيدرالي مبالغ فيها بشكل خاطئ. الأسواق تحدد تخفيضين فقط في أسعار الفائدة خلال العامين القادمين. هذا الرأي يسيء فهم عالم يحكمه بالفعل الهيمنة المالية. الواقع هو التالي: يأتي وقت ترتفع فيه تكلفة خدمة الدين إلى درجة أن سياسة السياسة النقدية التقليدية تصبح ثانوية. في تلك المرحلة، فإن معدلات التضخم أو معدلات البطالة أقل أهمية بكثير من قيد واحد أساسي: يجب خفض أسعار الفائدة حتى تتمكن الحكومة من تحمل ديونها. وفوق ذلك، يضاف الضغط المتزايد لممارسة النفوذ على الاحتياطي الفيدرالي، وأعتقد أن الأسواق تقلل بشكل كبير من مخاطر بيئة خفض أسعار الفائدة الأكثر حدة. إذا كنت على حق، فقد تكون التداعيات على الأسواق عميقة. ماذا يعني هذا بالنسبة لحالة الصعود في الأصول الصلبة؟ كما قلت سابقا، التقلبات الأخيرة لا تخيفني — بل تحفزني.