С Новым годом, всем! Смотря в будущее, вот критическая мысль, которую стоит учесть: Текущие оценки ставки по фондам ФРС, на мой взгляд, существенно неправильно оценены. Рынки закладывают только два снижения ставок в течение следующих двух лет. Эта точка зрения в корне неверно интерпретирует мир, уже управляемый фискальным доминированием. Реальность такова: Настает момент, когда стоимость обслуживания долга становится настолько высокой, что традиционная монетарная политика становится второстепенной. На этом этапе данные по инфляции или уровню безработицы имеют гораздо меньшее значение, чем одно единственное ограничение: Процентные ставки должны снижаться, чтобы правительство могло позволить себе свой долг. Добавьте к этому растущее давление на влияние на ФРС, и я считаю, что рынки значительно недооценивают риск гораздо более резкого снижения ставок. Если я прав, последствия для рынков могут быть глубокими. Что это значит для бычьего сценария в твердых активах? Как я уже говорил ранее, недавняя волатильность меня не пугает — она меня подстегивает.