Selamat Tahun Baru, semuanya! Saat kita melihat ke depan untuk tahun depan, berikut adalah pemikiran kritis untuk dipertimbangkan: Perkiraan saat ini untuk suku bunga dana Fed secara material salah harga, dalam pandangan saya. Pasar hanya memperkirakan dua penurunan suku bunga selama dua tahun ke depan. Pandangan itu pada dasarnya salah membaca dunia yang sudah diatur oleh dominasi fiskal. Kenyataannya adalah ini: Ada saatnya ketika biaya pembayaran utang tumbuh begitu besar sehingga mandat kebijakan moneter tradisional menjadi sekunder. Pada tahap itu, cetakan inflasi atau tingkat pengangguran jauh lebih penting daripada satu kendala utama: Suku bunga harus turun sehingga pemerintah mampu membayar utangnya. Di atas itu tekanan yang meningkat untuk memberikan pengaruh atas Fed, dan saya percaya pasar secara signifikan meremehkan risiko lingkungan penurunan suku bunga yang jauh lebih curam. Jika saya benar, implikasinya bagi pasar bisa sangat dalam. Apa artinya ini bagi kasus bullish dalam aset keras? Seperti yang telah saya katakan sebelumnya, volatilitas baru-baru ini tidak membuat saya takut - itu memicu saya.