一張圖表，補充了@greg_ip在《華爾街日報》中出色的分析。 自2018年以來，淨出口對中國增長的累計貢獻接近GDP的6個百分點，約為當前帳戶盈餘變化的2倍（這是衡量失衡的標準指標） 1/

相關圖表顯示——如果將中國的晶片出口扣除，過去10年中，名義上的製造品進口幾乎持平（上升5個百分點）。在此期間，中國的出口顯然大幅增長。 2/

在製作第一個圖表時，我假設NX的第四季度貢獻將與第三季度的貢獻相匹配，因此2025年的貢獻為GDP的1.4個百分點。我還假設25年的當前帳戶盈餘與其在第四季度的水平相對應，為6500億美元。 3/

當然，當前帳戶盈餘（IMF幾乎專門使用的指標）和淨出口作為貢獻之間可能存在差異的原因 -- 特別是出口價格的通縮。但在中國的情況下，2022年國際收支方法論的轉變顯然起了作用 4/

國際貨幣基金組織需要認真思考它所使用的指標是否能夠捕捉到第二次中國衝擊的全部影響... 6/6