Діаграма, що доповнює відмінний аналіз @greg_ip в журналі. Кумулятивний внесок чистого експорту у зростання Китаю з 2018 року становить близько 6 п.п. ВВП, що приблизно вдвічі перевищує зміну профіциту поточного рахунку (стандартний показник дисбалансу) 1/

Пов'язаний графік — якщо експорт чіпів Китаю буде чистим, номінальний імпорт виробників майже стабільний (зростання на 5 п.п.) за останні 10 років. Експорт Китаю, очевидно, стрімко зріс за цей період. 2/

Для першого графіка я припустив, що внесок NX за квартал 4 відповідатиме внеску за третій квартал, тому внесок 2025 року становить 1,4 п. ВВП. І я припустив, що профіцит поточного рахунку за 25 років відповідає рівню в четвертому кварталі на третій квартал ($650 млрд) 3/

Звісно, є причини, чому профіцит поточного рахунку (показник, який МВФ використовує майже виключно) і чистий експорт як внесок можуть розходитися — зокрема, дефляція експортних цін. Але у випадку Китаю методологічний зсув BoP 2022 року явно відіграє роль 4/

І МВФ має серйозно подумати, чи враховують метрики, які він використовує, повний вплив другого шоку в Китаї ... 6/6