Dergideki mükemmel @greg_ip analizini tamamlayan bir grafik. 2018'den bu yana net ihracatın Çin'in büyümesine toplam katkısı, GSYİH'nın yaklaşık 6 pp'sine yakın, yani cari hesap fazlasındaki değişimin yaklaşık 2 katıdır (dengesizliklerin standart ölçüsü) 1/

İlgili bir grafik -- Çin'in çip ihracatı netleştirilirse, üretici nominal ithalatı son 10 yılda neredeyse sabit (5 pp artış) kalıyor. Çin'in ihracatı bu dönemde açıkça patladı. 2/

İlk grafiği yapmak için NX'in 4. çeyrek katkısının 3. çeyrek katkısıyla eşleşeceğini varsaydım, yani 2025'in katkısı GSYİH'nın 1.4 pp'si kadar. Ve 25 yıllık cari hesap fazlasının 4. çeyrekteki seviyesini 3. çeyrekte (650 milyar dolar) eşleştirdiğini varsaydım. 3/

Elbette, IMF'nin neredeyse tamamen kullandığı cari hesap fazlası ile katkı olarak net ihracatın neden ayrılabileceği nedenler var — özellikle ihracat fiyat deflasyonu. Ancak Çin örneğinde 2022 BoP metodolojik değişimi açıkça bir rol oynuyor 4/

Ve IMF'nin, kullandığı metriklerin ikinci Çin şokunun tam etkisini yansıtıp yansıtmadığını ciddi şekilde düşünmesi gerekiyor ... 6/6