一张图表，补充了@greg_ip在《华尔街日报》中的优秀分析。 自2018年以来，净出口对中国经济增长的累计贡献接近6个百分点的GDP，约为经常账户盈余变化的2倍（这是衡量失衡的标准指标）。 1/

相关图表——如果将中国的芯片出口净额剔除，过去10年中，名义制造品进口几乎持平（上升5个百分点）。显然，中国的出口在这一期间爆炸性增长。 2/

为了制作第一个图表，我假设NX在第四季度的贡献将与第三季度的贡献相匹配，因此2025年的贡献为GDP的1.4个百分点。我还假设2025年的经常账户盈余与第三季度的水平相对应（$6500亿） 3/

当然，当前账户盈余（国际货币基金组织几乎专门使用的指标）和净出口作为贡献之间存在分歧的原因——尤其是出口价格通缩。但在中国的情况下，2022年国际收支方法论的转变显然起到了作用 4/

国际货币基金组织需要认真考虑它使用的指标是否能够全面反映第二次中国冲击的影响 ... 6/6