Wykres uzupełniający doskonałą analizę @greg_ip w Journal. Cumulative contribution of net exports to China's growth since 2018 is close to 6 pp of GDP, or about 2x the change in the current account surplus (the standard measure of imbalances) 1/

Powiązany wykres -- jeśli wyeksportowane przez Chiny chipy zostaną odjęte, nominalne importy wyrobów przemysłowych są prawie na poziomie zerowym (wzrost o 5 pp) w ciągu ostatnich 10 lat. Eksport Chin oczywiście eksplodował w tym okresie. 2/

Aby stworzyć pierwszy wykres, założyłem, że wkład NX w czwartym kwartale będzie odpowiadał wkładowi w trzecim kwartale, więc wkład w 2025 roku wynosi 1,4 pp PKB. I założyłem, że obecny nadwyżka rachunku bieżącego na 25 odpowiada jej poziomowi w czwartym kwartale do trzeciego ($650b) 3/

Oczywiście istnieją powody, dla których nadwyżka rachunku bieżącego (miara, której IMF używa niemal wyłącznie) i eksport netto jako wkład mogą się różnić -- szczególnie deflacja cen eksportowych. Ale w przypadku Chin wyraźnie widać, że zmiana metodologii BoP w 2022 roku odgrywa rolę 4/

A MFW musi poważnie zastanowić się, czy metryki, których używa, uchwycają pełny wpływ drugiego szoku z Chin ... 6/6