Et diagram som utfyller den utmerkede analysen av @greg_ip i tidsskriftet. Det kumulative bidraget fra netto eksport til Kinas vekst siden 2018 er nær 6 pp av BNP, eller omtrent dobbelt så mye som endringen i overskuddet på driftsbalansen (standardmålet for ubalanser) 1/

Et relatert diagram – hvis Kinas eksport av chips nettes ut, er nominelle importen av produsenter nær stabil (opp 5 pp) de siste 10 årene. Kinas eksport eksploderte åpenbart i denne perioden. 2/

For å lage det første diagrammet antok jeg at bidraget til NX i fjerde kvartal ville matche bidraget i tredje kvartal, så bidraget i 2025 er 1,4 pp av BNP. Og jeg antok at driftsbalanseoverskuddet for 25 kartlegger nivået i q4 til q3 (650 milliarder dollar) 3/

Det finnes selvsagt grunner til at overskuddet på driftsbalansen (målet IMF nesten utelukkende bruker) og nettoeksport som bidrag kan divergere – særlig eksportprisdeflasjon. Men i Kinas tilfelle spiller det metodologiske skiftet i BoP i 2022 tydelig en rolle 4/

Og IMF må tenke seriøst gjennom om målingene de bruker fanger opp den fulle effekten av det andre Kina-sjokket ... 6/6