ジャーナルの優れた@greg_ip分析を補完するチャートです。 2018年以降の中国成長に対する純輸出の累積貢献はGDPの約6pp分に相当し、経常収支黒字(不均衡の標準指標)の変化の約2倍にあたります 1/

関連するグラフですが、中国のチップ輸出を純分にすると、製造業の名目輸入は過去10年間でほぼ横ばい(5ポイント増加)です。 中国の輸出はその期間中に明らかに爆発的に増加しました。 2/

最初のチャートを作成するにあたり、NXの第4四半期の貢献が第3四半期の拠出と一致すると仮定しました。つまり、2025年の貢献はGDPの1.4ppです。 そして、25の経常収支黒字は第4四半期から第3四半期までの水準(約650億ドル)と仮定していました。 3/

もちろん、経常収支黒字(IMFがほぼ独占的に用いる指標)と純輸出が寄与額として分岐する理由があります。特に輸出価格のデフレが挙げられます。 しかし中国の場合、2022年のBoP方法論的変化が明らかに役割を果たしています 4/

そしてIMFは、自らが用いる指標が第二の中国ショックの全影響を捉えているかどうかを真剣に考える必要があります... 6/6